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本报记者 吴晓璐
2025年12月31日，中国证监会发布《证券期货市场监督管理措施实施办法》（以下简称《实施办法》），进一步规范证券期货市场监督管理措施（以下简称“监管措施”）的实施程序，提高中国证监会监管的规范化程度和依法治市水平。
在市场人士看来，《实施办法》统一了行政监管措施的标准和实施程序，有助于提高监管效能，提高信息透明度，稳定市场预期，提升市场主体合规意识，强化投资者权益保护，进一步夯实资本市场法治化基础。
南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，《实施办法》的出台有三重意义：首先，固化程序正义，以严密程序约束监管自由裁量权，提升执法规范化水平；其次，强化预期管理，统一的程序标准增强了监管行为的可预见性，有利于稳定市场信心；最后，优化执法效能，通过程序分类设置，使监管资源能更精准地用于矫正违规和防控风险，标志着资本市场监管的治理思维升级。
规范权力运行
提升监管效能
监管措施是独立于行政处罚的一种行政措施类型，在保护公共利益、及时矫正违法行为、防范市场风险、维护市场秩序方面具有重要作用。
《实施办法》共25条，主要明确四方面内容：一是明确十四类比较常用的措施，并设置了兜底规定；二是明确监管措施应当遵循依法、效率、公正原则；三是明确实施监管措施的程序要求，包括一般程序要求，事先告知等特别程序要求，以及紧急情况下的快速处置机制；四是明确监管措施决定书应当载明的事项、公开要求、送达程序等。
“行政监管措施是一种在预警与惩罚之间非常有效的市场效率与市场安全的平衡措施。”华东政法大学国际金融法律学院教授郑彧对《证券日报》记者表示，此次出台《实施办法》不仅仅是对证券法修订后的下位法补正和呼应，还进一步明确了监管机构在行政监管措施上的执法手段、执法方式、执法程序，将大幅提高证监会依法行政的执法规范化水平和依法治市水平。
田利辉表示，《实施办法》系统构建了监管措施从启动到执行的完整“程序法”框架，实现了规范权力与提升效能的平衡。具体来看，主要有两方面亮点：一是清单化明晰权力边界，集中列举十四类常用措施并设兜底条款，使市场对监管工具有了稳定预期；二是构建了“常规+紧急”的双轨程序。在常规情况下，通过事先告知、法制审核等环节充分保障当事人权利；在可能严重危害金融秩序等紧急情况下，则可启动快速处置机制，简化程序以控制风险。
坚持及时矫正功能
突出程序效率
据记者了解，此次制定《实施办法》坚持监管措施及时矫正功能，突出效率要求。考虑到实施监管措施目的在于及时矫正违法行为、防范风险蔓延、维护市场秩序，在程序设计上更加体现效率性。
田利辉表示，《实施办法》的效率性突出表现在“三快”：紧急风险“快处置”（免事先告知），失联当事人“快简化”（经批准可跳过程序），历史问题“快终结”（二年时效终结追责）。让监管既“快如闪电”又“有章可循”，杜绝“程序空转”。《实施办法》并非一味求快，而是让该快的环节能快起来，特别是为处置重大风险开辟了“绿色通道”。
《实施办法》落地后，将推动资本市场生态优化。从监管角度来看，德恒上海律师事务所合伙人陈波对《证券日报》记者表示，在执法实践中，监管措施的适用范围、实施频率远超行政处罚，是广为应用的执法方式。基于以往实践经验，增加制度供给，进一步明确监管措施的实施程序，有助于规范监管执法，提高监管质量。
对于市场主体而言，郑彧认为，《实施办法》的出台也有利于明确各市场主体对于监管程序和监管手段的预期，减少对于监管措施定位认识的偏差，充分保障当事人的程序性权利。
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